【中國環(huán)保在線 行業(yè)動態(tài)】在政策利好的催化下，2016年以來國家PPP項目正在加速落地。當前經(jīng)濟仍面臨下行壓力，穩(wěn)增長政策顯著加碼，而PPP作為公共財政手段的有效補充，其政策意義顯得愈發(fā)重要。伴隨著日前財政部全面綱領性政策出臺，以及第三批PPP示范項目出爐，萬億市場有望再度開啟投資盛宴，環(huán)保PPP主題也將迎來布局時機。
PPP＋運營”模式受青睞 環(huán)保再迎布局契機
財政部日前公布了《關(guān)于在公共服務領域深入推進政府和社會資本合作工作的通知》，其中包括進一步加強PPP模式推廣，積極引導各類社會資本參與等，涉及的公共服務涵蓋15個領域。
據(jù)公開資料，《通知》提出，在中央財政給予支持的公共服務領域，可根據(jù)行業(yè)特點和成熟度，探索開展兩個“強制”試點。在垃圾處理、污水處理等公共服務領域，項目一般有現(xiàn)金流，市場化程度較高，PPP模式運用較為廣泛，操作相對成熟，各地新建項目要“強制”應用PPP模式。
這表明未來使用者付費新建項目將強制執(zhí)行PPP，而可行性缺口項目將鼓勵實施PPP。在二級市場對PPP市場空間的原有估算中，大多忽略了這兩方面，而是主要以政府付費項目為主。實際上，可行性缺口及使用者付費項目將占有較大比例，因此，實際PPP項目的空間將超出市場預期。
《通知》在鼓勵和引導的同時，通知還對PPP的推進做了進一步規(guī)范。誠如確保公共資金、資產(chǎn)和資源優(yōu)先用于提升公共服務的質(zhì)量和水平，按照政府采購法相關(guān)規(guī)定擇優(yōu)確定社會資本合作伙伴，切實防止無效投資和重復建設。業(yè)內(nèi)普遍認為，此次《通知》出臺為未來我國公共服務領域PPP推進指明了方向，在正向激勵的同時有利于進一步規(guī)范PPP的運作，以及切實起到引導民間投資的作用。
“與環(huán)保相關(guān)的PPP項目仍然是第三批PPP示范項目的生力軍�！睒I(yè)界資深人士蘇寶亮介紹說。從第三批PPP示范項目看，市政工程、交通運輸、生態(tài)建設和環(huán)境保護搶眼。516個項目中，按照一級項目分類，市政工程、交通運輸、生態(tài)建設和環(huán)境保護名列前三，個數(shù)分別為223（43%）、62（12%）、46（9%）。
更為利好的消息是，“從第三批PPP示范項目看，環(huán)境綜合治理、海綿城市成為新寵；污水、垃圾處理持續(xù)受益�！碧K寶亮指出，與前兩批項目相比，無回報機制領域PPP項目投資力度有顯著增加。其中環(huán)境綜合治理總投資額711億元，在環(huán)保項目中占比第一，遠超第三批中其他環(huán)保項目、以及前兩批示范項目中同類項目投資總額（僅約300億元）。海綿城市以總投資額209億元名列環(huán)保第二，遠超前兩批項目總和（僅5個，總投資額僅112億元）。
顯然，在密集的政策催化下，PPP項目正在進入加速落地期，而PPP主題則有望再次迎來布局的機會。從投資邏輯角度來看，考慮到房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴，基建投資已成為市場一致預期；同時，隨著四季度PPP項目將持續(xù)落地，行業(yè)也將進入持續(xù)兌現(xiàn)階段。
業(yè)內(nèi)人士表示，國家對PPP的重視程度在加強，正推進PPP工作有序前行，目前第三批示范項目公布，加之三季報正相繼出爐，PPP行情之風已在路上。下一波PPP行情或體現(xiàn)在三條主線上，一是低估值、有業(yè)績的PPP龍頭；二是前期有PPP預期，目前項目密集落地的企業(yè)；三是有實質(zhì)運營的企業(yè)。后續(xù)PPP將有所分化，“PPP＋運營”的公司將脫穎而出。
從行業(yè)而言，第三批示范項目中的水務、垃圾處理、海綿城市項目多為優(yōu)質(zhì)項目，投資前景明朗�！八畡�、垃圾處理類項目具有相對成熟的盈利模式，能夠帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，加上入圍PPP示范項目，能獲得一定的財政支持，因此屬于該批PPP項目中最為優(yōu)質(zhì)的項目，也將成為各上市公司競相爭奪的目標�！睒I(yè)界分析師弓永峰如是說。
在第三批PPP示范項目中，水務類項目數(shù)量最多，投資量占到環(huán)�？偭康�14.8%；垃圾處理、發(fā)電類項目總共有43個，投資量達205億，同樣帶來不小的市場空間。
但也有業(yè)界人士對PPP模式有了擔憂。作為經(jīng)濟穩(wěn)增長的頂層設計，PPP是實現(xiàn)資金“脫虛向?qū)崱钡闹匾ナ�，特別是在房地產(chǎn)、制造業(yè)等行業(yè)增長勢頭減弱的背景下，以政府為主導的基礎設施建設將會挑起大梁。PPP在6月末開始發(fā)力，財政部入庫項目已經(jīng)達到9285個，金額已突破10萬億元。
“所以現(xiàn)在有PPP政策的出現(xiàn)，這個政策的目的是希望政府拿出來一些有回報的項目，這些項目以更高的杠桿率，吸收民間資本投入，從而抬高當期投資和未來的潛在回報。”可以看到的是，對地方政府而言，債務置換的進行和PPP的實施為其帶來了長期低成本的資金注入，降低了短期內(nèi)基建投資難以為繼，爆發(fā)債務風險的概率。
“應避免一些PPP項目名不副實的現(xiàn)象。部分地方政府出于融資目的，將BT/BOT項目包裝為PPP項目，私人部門的參與方則主要是國有大型建筑企業(yè)，通過項目施工而非運營管理獲利。在這個過程中，政府與企業(yè)的利益訴求不一致，從而違背PPP模式的初衷。”有業(yè)界觀點指出。
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